Тенденції і прогнози в Економічній та Фінансовій сфері України станом на 26.11.2021 року

Тенденції і прогнози в Економічній та Фінансовій сфері України станом на 26.11.2021 року

Редакція Intelmag на постійних засадах щотижня представлятиме основні тенденції та прогнози процесів, що відбуваються в Економічній та Фінансовій сфері України. Сьогоднішня публікація присвячена подіям станом на 26 листопада 2021 року.

ГОЛОВНІ ПОДІЇ

  1. МВФ вдруге за осінь погіршив прогноз зростання економіки України. Міжнародний валютний фонд прогнозує зростання валового внутрішнього продукту України у 2021 році до 3,2% проти очікуваних 3,5% у жовтні.
  2. Україна отримала другий транш від Міжнародного валютного фонду за програмою Stand-by у розмірі 699 млн дол. Кошти будуть спрямовані на виплату пенсій, заробітної плати, боротьбу з коронавірусом та будуть використані для погашення боргових зобов’язань.
  3. Промислове виробництво в Україні зросло на 1,4%. За даними Держстату, нарощування виробництва було зафіксовано у видобувній та переробній галузях промисловості.
  4.  Від заробітних плат «у конвертах» бюджет України недоотримує обсяг коштів, який відповідає видаткам на оборону. Через це бюджет України у 2020 році недоотримав від 110 млрд грн до 150 млрд грн.
  5. За останні чотири місяці гривня оновила мінімум відносно долара. 26 листопада українська валюта торгувалася на рівні 27,1 за долар.
  6. Заради залучення 4,4 млрд грн Міністерству фінансів довелося підвищувати ставки на облігації, що отримали невеликий попит. Якщо раніше емітент намагався утримуватися від підвищення вартості запозичень, коли попит був менший 1-2 млрд грн, то цього тижня ставки були підвищені вже заради кількох сотень мільйонів.
  7. 7. На початку тижня через відсутність палива не працювали 20 блоків ТЕС та ТЕЦ загальною потужністю 7ГВт.

ВВП

Міжнародний валютний фонд прогнозує зростання валового внутрішнього продукту України у 2021 році до 3,2% проти очікуваних 3,5% у жовтні. При цьому очікування зростання ВВП України в 2022 році на рівні 3,6%, а у 2023-му — 3,4%. У Фонді зазначають, що відновлення української економіки, яке почалося у другій половині 2020 року, зупинилося. У жовтні МВФ прогнозував дефіцит поточного рахунку України цього року на рівні 0,7% ВВП, а наступного року — 2,4% ВВП.

Наразі оцінка нульового балансу поточного рахунку у 2021 році з подальшим переходом у дефіцит поточного рахунку до 2,7% ВВП у 2022 році та 3,2% ВВП у 2023 році. Прогноз також передбачає надходження прямих іноземних інвестицій на рівні 3,3% ВВП у цьому році, 2,4% ВВП — у наступному та 2,5% — у 2023-му.

Нагадаємо, що у жовтні МВФ погіршив прогноз зростання економіки України в цьому році з 4% до 3,5%. НБУ погіршив прогноз зростання ВВП у цьому році з 3,8% до 3,1%, а у 2022 році — з 4% до 3,8%. J.P. Morgan погіршив прогноз для економіки України цьогоріч з 4,5% до 2,3%, але зберіг прогноз зростання у 2022-му на 5%. Світовий банк зберіг прогноз зростання ВВП України цьогоріч до 3,8% та покращив його на 2022-2023 роки. ЄБРР зберіг прогноз зростання економіки України у 2021-2022 роках на рівні 3,5%. Morgan Stanley погіршив оцінку зростання ВВП України цьогоріч до 3,4% проти прогнозованих раніше 4,5%.

24 листопада Україна отримала другий транш від Міжнародного валютного фонду за програмою Stand-by у розмірі 500 млн СПЗ (еквівалент $699 млн). Міністр фінансів Сергій Марченко повідомив, що виділені кошти будуть спрямовані на фінансування державного бюджету, а саме: на виплату пенсій, заробітної плати вчителям та медикам, боротьбу з коронавірусом, окрім того, зазначені кошти можуть бути використані для погашення боргових зобов’язань, а також виділені на інфраструктурні проєкти.

Міністр зазначив, що відповідно до зобов’язань перед МВФ Україна повинна забезпечити дефіцит держбюджету на 2022 рік не вище 3,5% ВВП.

Так, Україна зобов’язалася обмежити зростання мінімальної заробітної плати в межах рівня інфляції +2%. Відповідно до меморандуму з МВФ видатки на освіту будуть доведені до встановлених законом 7,5% ВВП. Держбюджет на 2022 рік буде передбачати фінансування сектору оборони та безпеки вище мінімального рівня 5% ВВП.

Разом із тим, базовий сценарій міжнародного рейтингового агентства Fitch Ratings передбачає часткове виділення решти $2,2 млрд коштів SBA у наступному році. Водночас в агентстві очікують надходження коштів від інших міжнародних фінансових інститутів і доступ України до ринків єврооблігацій.

У Fitch Ratings відзначають, що повільне завершення першого огляду програми SBA з МВФ підкреслює проблеми, які стоять перед політичним керівництвом України. Додаткові ризики реалізації політики частково виникають через вплив олігархів, проросійських сил і судової системи. Разом із тим міністр фінансів Сергій Марченко заявив, що уряд розраховує на кілька траншів МВФ до червня 2022 року. Ці кошти вже закладені в проєкт держбюджету.

ПРОМИСЛОВІСТЬ ТА ВИРОБНИЦТВО

За повідомленням Державної служби статистики, промислове виробництво в Україні після зниження у вересні на 0,7% у жовтні 2021 року повернулося до росту і збільшилося на 1,4% порівняно з жовтнем 2020 року. Враховуючи корекцію на ефект календарних днів, промислове виробництво у жовтні 2021 відносно жовтня 2020 зросло ще більше — на 2,2 % супротив зниження на 0,9% у минулому місяці.

За даними Держстату, нарощування виробництва було зафіксовано у всіх галузях, а саме: видобувній промисловості — на 0,6%, переробній — на 0,4%, виробництво коксу та продуктів нафтопереробки додало 15,6%. Найбільший вклад прийшовся на поставку електроенергії та газу, пари та кондиціювання повітря — 7,6%.

Водночас видобуток вугілля знизився на 4,6%, а текстильне виробництво та виробництво хімічних речовин — на (9,2%) та (13,6%) відповідно.

Держстат стверджує, що порівняно з вереснем поточного року промислове виробництво в державі зросло на 7,8%. А з урахуванням сезонної корекції на 1,9%.

Завдяки таким показникам у цілому за 10 місяців поточного року зростання промислового виробництва відносно аналогічного показника минулого року залишилося на рівні 1,4%, в тому числі у видобувній промисловості — 1,1%, переробній — 1,5%, поставках електроенергії, газу, пари та кондиціювання повітря — 1,7%.

У регіонах збільшення обсягів виробництва зафіксовано у Хмельницькій (+25%), Вінницькій (+10,7%), Сумській (+8,4%) та Івано-Франківській (+6,1%) областях.

СТАН ВИКОНАННЯ БЮДЖЕТУ

Щодо надходжень до державного бюджету за листопад 2021 року (26.11.2021).

За даними Державної казначейської служби України, у листопаді надходження до загального фонду (сальдо) склали 86 578,6 млн грн, що складає 78,1% від запланованих надходжень у листопаді (110 851 млн грн).

Надходження від фіскальних органів за період з 1.11. по 25.11.2021 року:

– надходження від податкової служби (сальдо) склали 47 503,7 млн грн, що складає 68,1% від запланованих надходжень у листопаді (69 754 млн грн);

– надходження від митної служби склали 36 656,2 млн грн, що складає 98,3% від запланованих надходжень у листопаді (37 299,3 млн грн).

Касові видатки за загальним фондом державного бюджету (за даними ДКСУ) станом на 15.11.2021 року становлять 1 011 381 434,6 тис грн або 89,86% від розпису за звітний період.

За результатами спільного дослідження CASE Ukraine та Інституту соціально-економічної трансформації, «тіньові» зарплати торік спричинили втрати бюджету обсягом 110-150 млрд грн.

Зарплати зсунули чотирирічного «лідера», контрабанду та порушення митних правил на друге місце. Втрати від них становили близько 70-120 млрд грн у 2021 році. Обсяги виведення прибутків за кордон залишаються високими, але скоротилися торік і сягають від 120 до 200 млрд грн. Бюджет через це втрачає 15-35 млрд дол. Від розкрадання податку на додану вартість, наприклад, «скруток» і схем на відшкодуванні податку, потенційні втрати сягають 24-30 млрд грн на рік. Схеми тіньового ринку оренди землі та сільгосппродукції спричиняють втрати близько 10-46,5 млрд грн.

Контрафакт вартує бюджету 38-43 млрд грн на рік, а зловживання податковими пільгами та преференціями й спеціальними режимами — 6-10 млрд грн на рік.

ПЕНСІЙНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ

За даними прес-служби, за звітний період дефіцит бюджету Пенсійного фонду становить 14,7 млрд грн. Згідно із наявними даними, загальна сума видатків на пенсійні та інші заплановані виплати складає 488,55 млрд грн. До бюджету Пенсійного фонду України з початку 2021 року з усіх джерел фінансування надійшло 473,85 млрд грн, з яких власні доходи склали 290,54 млрд грн, а з Державного бюджету України на фінансування пенсійних та інших запланованих виплат надійшов 183,31 млрд гривень.

ВАЛЮТНИЙ РИНОК

Минулого тижня гривня послабила свої позиції на валютному ринку. Курс національної валюти зріс з 26,57 грн/дол до 27,03, досягнувши за тиждень відмітки 27,1 грн/дол.

Тенденції:

  • на думку керівника відділу аналітики Forex Club А. Шевчишина, на падіння гривні впливає геополітична ситуація та криза на енергетичному ринку;
  • на ринку зберігається високий попит на валюту з боку інвесторів та нерезидентів;
  • за даними НБУ, з початку листопада чисті покупки валюти населенням досягли $200 млн. Водночас попит на валюту зберігається з боку нерезидентів, які виходять із ОВДП та виводять капітал із країни. У другій половині листопада відтік уже перевищив 4,3 млрд гривень;
  • отримані цього тижня купонні платежі за гривневими держоблігаціями нерезиденти також направили на купівлю валюти, після чого підключилися спекулянти;
  • вищезазначені тенденції підсилюють вихід на ринок енергоімпортерів, які розпочинають закупівлю газу та вугілля. Також на ринку з’явилися імпортери товарів під новорічні та різдвяні розпродажі, тоді як експортери знизили свою активність;
  • єдиним покупцем гривні залишається НБУ, який намагається згладити тенденцію.

Прогнози:

  • очікується, що гривня продовжить зниження та закріпитися в діапазоні 27,05-27,15 грн/$, після чого зможе досягти позначки 27,5 грн/$.

Згідно із розрахунками МВФ, середньорічний курс гривні до долара становитиме: 2021 рік — 27,32 грн/$ (попередній прогноз — 27,52 грн/$); 2022 рік — 27,43 грн/$ (попередній прогноз — 27,41 грн/$). Нагадаємо, що курс національної валюти у проєкті держбюджету на 2022 рік передбачено на рівні 28,6-28,7 грн/$, як і визначено Бюджетною декларацією до 2024 року.

РИНОК ОВДП

За даними аналітиків ICU, за відсутності погашень цього тижня Міністерство фінансів залучило 4,4 млрд грн нових коштів, але для цього довелося підвищити ставки навіть за тими випусками облігацій, що отримали невеликий попит.

Так, якщо раніше емітент намагався утримуватися від підвищення вартості запозичень, коли попит був меншим 1-2 млрд грн, то тепер ставки були підвищені вже заради кількох сотень мільйонів. Єдиний випуск облігацій, за яким попит був відхилений повністю — це п’ятирічні папери, що отримали вісім заявок на суму лише 13 млн грн зі ставкою аж 13% річних. Найбільше було підвищено ставку за найкоротшими (так званими тримісячними) ОВДП із погашенням у лютому наступного року — і відразу ж на 50 б.п. при попиті 153 млн грн за номінальною вартістю. А от за 14-місячними та дворічними інструментами ставки не змінилися. Такі рішення Мінфіну можуть відображати підвищену потребу у коштах для бюджету і необхідність збільшення запозичень порівняно із попереднім періодом. Підвищення ставок для невеликих обсягів може спонукати інвесторів до ще агресивнішої поведінки на аукціонах, але не факт, що на збільшення вартості залучень буде отримано згоду від емітента. Хоча, з іншого боку, ослаблення гривні та вищі ставки можуть знову привернути до ОВДП увагу нерезидентів.

РИНОК НАФТОПРОДУКТІВ

Тенденції і прогнози в Економічній та Фінансовій сфері України станом на 26.11.2021 року

За даними «Консалтингової групи А-95», за останній тиждень спостерігається зниження середніх цін по Україні на усі нафтопродукти: бензин А-95 — на 0,37 грн, А-92 —на 0,25 грн, ДП — на 0,21 грн. Автомобільний газ подорожчав на 0,06 грн.

РИНОК ЕНЕРГОНОСІЇВ

Станом на 26.11.2021 року загальні запаси вугілля на складах ТЕС складають 325,1 тис тон, зокрема газового — 211,4 тис тон і антрацитового — 113,7 тис тон. Це на 433,2 тис тон (42,87%) нижче гарантованих запасів — технічно необхідного мінімуму, згідно Прогнозного енергетичного балансу, розробленого системним оператором НЕК «Укренерго».

На початку тижня через відсутність палива не працювали 20 блоків ТЕС та ТЕЦ загальною потужністю 7ГВт.

РИНОК НАФТИ

Тенденції і прогнози в Економічній та Фінансовій сфері України станом на 26.11.2021 року

За даними The Wall Street Journal, за останній тиждень ціна на нафту марки Brent зменшилася на 9,69% — до 71,8 дол США за барель, на нафту марки WTI зменшилася на 10,96% — до 68,17 дол США за барель.

РИНОК ГАЗУ

За даними біржи ICE, ціна газу в ході біржових торгів 24 листопада піднялася вище $1080 за 1 тис куб. м. Ціна грудневого фьючерсу на хабі TTF в Нідерландах завершила торги відміткою $1082 за 1 тис куб. м, чи €93 за МВт.год. Загальне зростання ціни газу в Європі порівняно із закриттям торгів попереднього дня складає 2%.

МВФ зазначає, що за останні п’ять років Україна отримувала близько 2,5 млрд дол на рік від транзиту газу. Експерти фонду очікують, що у 2021 році плата за транзит буде складати приблизно на 40% менше.

Після запуску в експлуатацію «Південного потоку–2» обсяг газу, що проходить через Україну, може зменшитися ще, і тому доходи від транзиту прогнозуються на рівні 1,2 млрд дол на рік.

Нагадаємо, що чинний контракт передбачає транзит 40 млрд куб. м на рік у 2021-2024 роках.

РИНОК ЕЛЕКТРОЕНЕРГІЇ

Міністерство енергетики затвердило прогнозний баланс електроенергії на наступний рік, який передбачає збільшення виробництва електроенергії на 2,5% — до 161 млрд кВт/год.

Зазначається, що 52% електроенергії в країні має виробити атомна генерація — майже 84 млрд кВт/год. До того ж, у січні-лютому 2022 року навантаження на АЕС зросте майже на 22% у порівнянні з аналогічним періодом 2021 року.

Обсяг відновлюваної енергетики у прогнозному балансі на 2022 рік також збільшено на 21% у порівнянні з 2021 роком — до 15 млрд кВт/год.

Водночас теплові електростанції наступного року мають виробити 42 млрд кВт/год, ТЕЦ та когенерація — 9,8 млрд кВт/год, ГЕС та ГАЕС — сумарно 8,6 млрд кВт/год.

У Міненерго наголосили, що на сьогодні основне навантаження в енергосистемі України несе атомна генерація. Станом на 26 листопада з 15 атомних енергоблоків працюють 13, які несуть навантаження близько 12 тис МВт.